合成氨：供需宽松延续 市场艰难磨底

今年以来，合成氨市场在产能持续释放、内需支撑乏力、地缘冲突打开出口窗口的多重因素交织下，呈现出价格创5年新低、出口创历史新高的分化格局。截至7月31日，国内合成氨均价已跌至2055元（吨价，下同），价格贴近成本线波动。业内专家认为，当前行业正处于供需宽松常态化与出口阶段性放量的博弈期，下半年仍将艰难磨底，难有明显起色。

价格走低 出口增长

隆众资讯跟踪数据显示，今年上半年国内合成氨现货均价为2247元，同比下降6.53%，创近5年同期新低。价格走势高度贴合农业淡旺季节奏，年初延续上年颓势震荡下行；3至4月春耕备肥带来阶段性利好，推动价格短期修复；春耕结束后农需快速退场，5至6月淡季价格再度回落。

与内需疲软形成鲜明对比的是出口端的火爆表现。海关数据显示，上半年合成氨累计出口58.87万吨，同比上涨870.77%，创历年同期出口新高；其中，5月合成氨出口量达峰值18.5万吨，环比大增163%，量价同步大幅走高。从出口流向看，合成氨出口的主要目的地为韩国、印度、摩洛哥、越南等。流向兼顾距离优势与中东替代双重逻辑：一方面，毗邻韩国、越南等需求国具备运输成本优势；另一方面，中东局势不稳导致主要生产地区停车减产，货源紧张，印度、摩洛哥等需求大国将采购转向中国。

隆众资讯分析师郭肖肖指出，合成氨出口量持续走高是多重因素共振影响的结果。一是国内供需弱势背景下出口套利空间持续打开，当前国内集港成本约2400元，而国际成交价在550至650美元，企业出口意愿强烈。二是港口储运配套日趋完善，江苏、浙江、福建、广东、广西等港口液氨储运体系成熟，为顺利出口提供硬件支撑。三是地缘冲突引发全球供需缺口，2月底中东地缘冲突后，中东货源紧张，国际缺口需要中国货源补充。

产能释放 需求疲软

与出口端的高光表现相比，国内市场呈现典型的供强需弱格局。中国氮肥工业协会统计数据显示，近几年合成氨产能持续释放，2025年全国合成氨产量为7768.7万吨，同比增长6.1%。隆众资讯预测，2026年新增产能为538万吨，其中402万吨产能将集中于下半年释放，供应增幅约为4.9%，超过需求增幅3.9%。在化肥生产大省山东，今年上半年合成氨产量同比增长4.23%，进一步印证了产能释放的态势。

需求端则相对疲软。在农业端，春耕结束后农需快速退场；在工业端更显疲态，己内酰胺、丙烯腈、硝酸等行业持续亏损。隆众资讯数据显示，截至7月中旬，己内酰胺生产毛利为-2270至-2265元，丙烯腈行业生产毛利为-1011元，行业开工积极性较低。据中国氮肥工业协会数据，2025年氮肥制造业利润总额同比降低75%，企业亏损面达47.1%，行业承压明显。

出口托底 变数犹存

7月，全球合成氨市场呈现供给宽松、需求淡季偏弱、价格震荡下行格局。一方面，北半球夏季耕作淡季，欧美玉米追肥收尾、东南亚水稻种植进入空档期，全球终端采购进入传统淡季；另一方面，霍尔木兹海峡航运阻滞缓解后，低价货源大批量流向东南亚及印度市场，进一步压制全球现货价格。

展望8月，随着印度秋肥、北美秋冬农业备货陆续开启，下游需求将逐步回暖。国内秋季备肥产销有望逐步提振，同时受夏季高温检修、装置运行波动影响，局部货源存在缩减预期。卓创资讯分析师李金梅预计，需求回暖叠加供应偏紧，商品氨价格重心大概率小幅上行，预计8月液氨市场主流均价在2220元左右。

郭肖肖表示，出口仍是下半年市场走向的核心变量。目前中国出口套利空间依然可观，国际局势不稳，中国货源对填补全球缺口仍具有重要意义。但需重点关注中东局势变化，当地依托油气资源的低成本产能一旦恢复供应，将直接影响中国出口，尤其是印度、摩洛哥等市场的提量空间将受到明显挤压。

金联创分析师也指出，伊朗局势缓和后，中东合成氨货源将重新回归市场，国内外价差缩小将进一步削弱国内出口套利空间，出口量或将逐步收窄，出口渠道受限后，国内供需失衡局面将进一步加剧。

值得注意的是，节能降碳政策持续加码。国家发展改革委等部门于5月印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，将合成氨列为重点行业之一，要求利用3年时间全面实施节能降碳改造。

“政策推动落后产能出清，但短期内对供给端影响有限，国内合成氨供需宽松格局短期难以逆转。”华鲁恒升主任营销师刘玉阁认为，在新增产能持续释放、下游需求修复缓慢的背景下，行业磨底之路仍将继续，市场根本性拐点或需等待中东局势进一步明朗、国内落后产能加速出清以及下游化工行业利润修复后才能显现。（中国化工报）